Moody’s atribui rating máximo a emissão de titularização do Santander Totta

A agência Moody’s Ratings atribuiu o rating Aaa (sf) às obrigações seniores de 1,658 mil milhões de euros da operação de titularização Santander PT SME No. 1, composta por empréstimos concedidos pelo Banco Santander Totta a pequenas e médias empresas e empresas portuguesas, segundo noticia o Jornal Económico.

A carteira subjacente tem um valor de cerca de 2,37 mil milhões de euros e inclui mais de 20 mil contratos, dos quais cerca de 33% beneficiam de garantias hipotecárias. A Moody’s destacou como fatores positivos a forte proteção de crédito da estrutura, a gestão dos créditos pelo Santander Totta e a amortização sequencial da operação, que reforça gradualmente a proteção dos investidores nas obrigações seniores.

A agência não atribuiu rating às tranches subordinadas de 710,5 milhões de euros (Classe B) e 47,4 milhões de euros (Classe C). Entre os riscos identificados estão a exposição ao próprio Santander Totta enquanto entidade de serviço da operação e a existência de empréstimos com perfis de reembolso não convencionais, que representam cerca de 11,6% da carteira. A Moody’s assumiu uma taxa de incumprimento esperada de 5,34% e uma taxa média de recuperação de 45%, numas operação com maturidade até 2048.

Porque importa

O rating máximo reforça a confiança dos investidores numa estrutura que canaliza financiamento para empresas portuguesas. A atribuição de notação às obrigações seniores, mas não às tranches subordinadas, também evidencia a hierarquia de risco inerente à operação.